观察：RadexMarkets瑞德克斯:通胀降温推升贵金属

• 2025-12-19 19:22:33 来源：市场资讯

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12月19日，贵金属市场在通胀数据公布后明显回暖，金价迅速抹去隔夜跌幅并升至近两个月高位，市场情绪出现明显转向。RadexMarkets瑞德克斯认为，通胀降温为市场提供了重新定价的基础，在利率前景不再单边收紧的背景下，黄金重新展现出其作为价值储存工具和风险对冲资产的吸引力。当天二月黄金期货上涨28.20美元至4400.00美元附近，价格稳居重要心理关口之上，反映出资金对宏观环境变化的敏感反应。

白银价格虽出现回落，但跌幅较早盘明显收敛，更多体现为短线资金在前期快速上涨后的获利调整。RadexMarkets瑞德克斯表示，白银此前在周三创下历史高位后，部分短期交易者选择锁定收益属于正常市场行为，并未破坏整体偏强结构。三月白银期货回落至66.25美元附近，但仍维持在高位区间运行，显示中期趋势尚未发生实质性改变。

从通胀数据本身来看，整体表现明显低于市场预期。十二月整体通胀同比上升2.7，为数月以来最低水平，也低于此前2.9至3.1区间的市场判断。剔除食品与能源后的核心通胀同比仅为2.6，回落幅度超出市场预期。RadexMarkets瑞德克斯认为，这组数据强化了通胀压力持续缓解的判断，使市场重新评估未来利率维持高位的必要性，从而对贵金属形成支撑。

由于统计层面的特殊情况，部分月份数据缺失，但官方给出的跨月结果显示，从九月至十一月期间，整体物价涨幅仅为0.2。这一结果进一步印证了价格压力并未出现重新抬头的迹象。RadexMarkets瑞德克斯表示，在通胀持续走低而经济环境相对稳定的情况下，市场往往更倾向于押注宽松方向的调整预期，而这通常对美元形成压力，并提升无息资产的相对吸引力。

外围市场的同步变化也为贵金属提供了配合。美元指数小幅走弱，原油价格保持坚挺，维持在每桶56.50美元附近波动，十年期国债收益率在数据公布后回落至4.116。RadexMarkets瑞德克斯认为，收益率回落有助于降低持有黄金的机会成本，而美元走软则进一步改善了金银的定价环境，使贵金属在资产配置中的地位得到强化。

从市场结构来看，黄金价格主要通过现货与期货两种机制形成，而在年末阶段，期货市场的交易活跃度往往更为集中。当前流动性结构可能放大短期波动，但并不会改变趋势方向。RadexMarkets瑞德克斯表示，投资者在这种阶段更应关注价格在关键区间的表现，而非被短线波动干扰判断。

技术层面上，二月黄金期货仍处于强势格局，多头的主要目标位于4433.00美元一线，该位置既是合约高点也是重要技术阻力。一旦有效站稳，上行空间有望进一步打开；下方4200.00美元附近则构成关键支撑区域。当前支撑与阻力结构清晰，整体趋势优势仍掌握在多头手中，市场强度评级维持在较高水平。

白银方面，尽管短线出现整理，但整体技术结构依然偏多。上方重要阻力位于70.00美元，下方60.00美元附近仍是中期重要支撑区间。RadexMarkets瑞德克斯认为，只要白银价格维持在高位区间震荡，其回调更可能被视为趋势中的整理过程，而非方向性反转。

综合来看，通胀回落、收益率下行与美元走弱共同构成了当前贵金属较为有利的运行环境。RadexMarkets瑞德克斯认为，在宏观预期逐步修正的过程中，黄金的中期配置价值仍然突出，而白银则有望在震荡后继续跟随金价展开修复行情。短期波动或将延续，但在关键支撑未被破坏之前，金银市场整体仍维持震荡偏强的主基调。

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